人民财评：促进扩大有效投资，让存量资产活起来

日前，国务院办公厅印发的《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》正式公布，从聚焦盘活存量资产重点方向、优化完善盘活存量资产方式、加大盘活存量资产政策支持力度等六个方面提出了具体要求。

近年来，“发挥有效投资的关键作用”被反复强调。经过多年投资建设，我国在基础设施等领域形成了大量存量资产，为促进经济社会发展提供了重要支撑。它是思想和行动的先导，思想决定出路。一段时间以来，我们用增量投资形成固定资产。但在人口总量增长放缓、经济下行压力加大、市场主体预期减弱、财政收入刚性约束加强的背景下，如果一味采取“新增基础设施”的“一对一”方式，可能导致资源浪费和投资无效。盘活存量资产，扩大有效投资，无疑是一个新思路。有效盘活存量资产，形成存量资产与新增投资的良性循环，对于提高基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资、降低政府债务风险和企业债务水平具有重要意义。

“振兴”是复杂的，工作的“牛鼻子”在于“振兴之道”。根据存量资产的不同情况，鼓励7种不同模式解决存量资产从盘活到运营退出的路径，有望有效突破闲置资产低效配置的堵点。其中，促进基础设施领域房地产投资信托基金健康发展，规范有序推进政府和社会资本(PPP)合作尤为令人耳目一新。

以REITs模式为例，目前我国在交通能源、生态环保、城市建设等基础设施领域形成了大量类型丰富的优质资产。，存量规模超过100万亿元，其中一大批项目取得了良好的投资回报，具有一定的增长空间，为基础设施REITs试点创造了条件。基础设施REITs的发展，将充分利用优质基础设施项目稳定的现金流，缓解投资者重资产、高杠杆、回收期长的痛点，有助于盘活优质存量资产，释放增量流动性，形成投资良性循环。今年年初，财政部、国家税务总局发布了《关于基础设施领域房地产投资信托基金税收政策的公告》，要以此为契机，加快出台更多促进REITs申请、审核、上市的配套措施，充分释放基础设施REITs的乘数效应，激发社会投资参与的动力。

如果说“如何振兴”是文章前半部分的重点，那么“振兴后怎么走”就是文章后半部分要做好的。资产存量盘活与否有很多检验指标，其中最重要的是“资金回收”。以资金为源头活水，才能更好的滋润现有资产，更精准的滴灌项目。该意见明确要求，收回的资金要准确有效支持新项目建设。事实上，这个“新”项目不仅仅是时间上的“近期”项目，更是体现“创新、绿色、协调、开放、共享”等新发展理念的项目。因此，要重点支持综合交通物流枢纽、大型清洁能源基地、环境基础设施、“一老一小”等重点领域的项目，使资金投入到“生产发展、生活富裕、生态改善”中去。

相关部门要建立健全工作机制，协调解决共性问题，形成工作合力。要全面梳理各地区基础设施等领域存量资产情况，筛选出具备一定盘活条件的项目，建立盘活存量资产台账，实行动态管理。相信通过让规模较大、当期收益较好或增长潜力较大的基建项目资产“百尺竿头，更进一步”，让存量与改扩建有机结合的项目资产“保持完整，不断创新”，让长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产物尽其用，将会大力盘活存量资产，更好地发挥有效投资的关键作用。