复盘行业阶段性表现，财通资管解读消费医药产业发展态势

2026 年二季度，A 股市场走出极致结构性分化行情，资金高度向高景气科技成长赛道集聚，板块间收益差距显著拉大。成长板块行情火热的同时，内需相关板块持续承压，消费、医药等经历震荡调整，板块估值持续回落，部分细分行业估值回落至近年相对低位。市场风格、筹码结构、产业预期多重因素交织，不少基本面具备韧性的赛道出现行情与基本面阶段性背离，市场对于后续内需板块修复节奏的分歧也随之加大。

财通资管（财通证券资产管理有限公司）旗下公募产品2026年二季度报告显示，二季度A股市场呈现结构性分化行情，科技成长板块表现突出，消费、医药等板块震荡调整。结合持仓调整与产业趋势，财通资管基金经理针对消费、医药赛道分享最新观点。

消费板块：基本面修复持续推进，等待估值修复窗口

财通资管基金经理林伟认为，市场对消费复苏预期存在波动，但行业基本面修复仍在持续，当前板块股价与基本面趋势形成背离。本轮板块调整受市场风格、筹码等因素影响，不少个股股价回落至2024年三季度以来低位。

展望后市，林伟看好全年CPI转正后温和上行，预期消费板块估值具备修复空间，行业基本面或在下半年迎来改善。组合将继续以消费为核心方向，布局茶饮、美护、互联网平台、汽车出海、养殖等港股及A股消费标的。在当前市场环境下，操作保持谨慎，动态调整仓位与持仓结构，等待行业迎来转机。

医药板块：板块迎来筑底信号，关注多条产业主线

医药板块历经三个季度震荡调整，于6月中旬出现筑底反弹迹象。财通资管基金经理王鑫园介绍，二季度医药市场整体走弱，期间组合加大CXO、科研上游配置，优选确定性较强的创新药标的，布局医疗AI赛道，并取得一定超额收益。二季度末，随着筑底信号显现，组合进一步增持创新药。

对于下半年市场，7至8月业绩窗口期有望推动CXO、科研上游持续释放业绩；WCLC、ESMO国际医学会议，也将为创新药板块带来催化。结合行业发展趋势与板块估值位置，创新药产业链具备中长期投资价值。长期来看，其重点关注三大方向：CXO与科研上游；具备基本面确定性的创新药企业；医疗AI、脑机接口等前沿医药科技领域。

消费板块基本面修复态势延续，估值体系有待进一步修复匹配；医药板块底部形态逐步夯实，产业端技术迭代、业绩兑现、行业事件等多重因素，将持续影响板块后续走势。当前，两大板块分化明显、波动常态化，中长期产业逻辑与短期行情走势存在错位，投资者可结合自身风险偏好与持有周期，理性看待板块阶段性波动与结构性机会。