利多星调研神马电力：复合绝缘子全球龙头

2026年3月4日-6日，利多星首席投资顾问焦晓颖及团队前往上海凯宾斯基大酒店参加券商2026年春季策略会，并与证券分析师团队就上市公司神马电力进行了交流。

美国电网将迎史诗级扩建，神马电力通过建设北美工厂规避贸易壁垒，深度切入美国高压输电核心供应链，是国内极少数能成规模打入美国市场的稀缺标的，有望承接大量高溢价的海外外溢订单，驱动短期业绩爆发；同时，国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元，重点建设特高压等主干电网，神马电力是特高压交流和直流工程绝缘子的供应商，将直接受益于相关订单的增长。

核心亮点

自1996年成立以来，公司通过技术创新，不断以新材料研发出解决行业问题的新产品，并将产品性价比做到具备市场竞争优势，经过20多年的积累，公司逐步形成由以下六个方面的能力构成的系统竞争优势：

产品性能优势：公司外绝缘产品以高分子材料、复合材料等新材料为基础材料，具有良好的防爆、抗震、防污闪性能，可有效防止绝缘子爆炸、地震脆断和污秽闪络等恶性事故；公司的橡胶密封件可有效地解决电力设备渗漏油问题。

公司产品的质量及性能优势： 公司变电站复合外绝缘产品以增强纤维环氧玻璃钢管为内绝缘材料，产品抗弯强度和内压力强度高，因此具有良好的防爆抗震性能。公司复合外绝缘产品的基础材料高温硫化硅橡胶（HTV）为自主研发，主要表现在抗紫外线、耐高低温（成品耐温范围：-50℃到+90℃）、抗臭氧、耐电老化、耐风沙性能优越，能够保障产品满足恶劣环境条件下的长时间使用要求。

3、全寿命周期免维护：硅橡胶具有优异的憎水性和憎水性的迁移性，使得公司复合绝缘子在潮湿、污秽、雾凇或倾盆大雨的环境下都具备优异的耐污闪、冰闪性能，污闪电压比相同爬距的瓷绝缘子高，因此电网公司无需定期对绝缘子外部进行清扫或硅烷化处理，减少维护工作量，节省大量维护费用，提高全生命周期成本优势。

4、公司的资质优势：是国际大电网委员会（Cigre）会员、电气和电子工程师协会（IEEE）会员、中国电器工业协会（CEEIA）会员和中国电机工程学会（CSEE）会员，以及全国绝缘子标委会委员单位、电力行业绝缘子标委会委员单位。

5、公司的研发优势：公司拥有国家能源电力绝缘复合材料重点实验室、博士后科研工作站2个国家级研发平台，以及江苏省输变电复合外绝缘工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省（神马）复合电力装备技术研究院3个省级研发平台，属于行业内细分领域的龙头企业。

6、客户资源优势：目前已与包括国家电网公司、中国南方电网公司、中国西电以及平高集团等中国电气装备集团下属的客户，以及Hitachi Eneregy、Siemens集团、GE集团为代表的国际知名电气设备供应商在内的超过1,000家客户，建立了良好的业务合作关系。

综合结论

通过调研了解，公司作为全球极少数具备765kV及以上线路绝缘子交付经验的企业，公司拥有全球定价权，未来3-5年将持续享受全球电网升级与材料替代的双重红利。

北美电网正处于大规模扩容周期，三大区域电网获批总计750亿美元的输电扩容项目，核心聚焦765kV特高压骨干网建设。叠加AI数据中心激增的能耗需求，美国电网面临严峻的供需缺口，而本土高压产能严重空心化且交期极长（排产超两年），这为具备全球顶尖技术且能顺利出海的中国企业提供了巨大的市场机遇。

三、风险提示

风险提示：本文据利多星投资顾问焦晓颖(执业编号A0710625030040)观点进行编辑整理。内容仅代表个人观点，不作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。